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洪城水业IPO案例究极版.ppt 57页

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首次公开发行股票的询价和定价 首次公开发行的股票,应以询价的方式确定发行价格。询价开始前, 主承销商 ( 保荐机构 ) 的研究人员应撰写对拟公开发行的股票的投资价 值研究报告。进行公开信息披露后,投行人员应将投资价值研究报告 ( 不得公开披露 ) 提供给在证券业协会备案的询价对象,取得询价对象 的报价 ( 参与询价对象需达到规定数量 ) ,并在询价的基础上确定发行 价格。在中小企业板上市的股票,可一次询价确定发行价格;在主板 上市的股票,需先初步询价确定发行价格区间,再累计投标询价确定 发行价格。 路演 洪城水业新股发行网上推介会 -- 中国证券报网 洪城水业上市公告 有关发行的重要时间安排 ? 2004 年 5 月 13 日 本次发行上市的重要日期发行公告刊登 日 ? 2004 年 5 月 17 日 申购 ? 2004 年 5 月 18 日 摇号 ? 2004 年 5 月 19 日 中签号码公布 ? 2004 年 5 月 20 日 向投资者收缴股款 ? 2004 年 6 月 1 日 股票上市 IPO 对洪城水业的影响 企业为何要进行 IPO ??? 生命周期论 控制权理论 价值提升理论 IPO 对企业的利弊 利 便于确定公司的价值 便于原始股东分散投资 风险 提高股权变现能力 弊 维持上市地位需要支付 很高的费用 必须对外公开公司的经 营状况与财务资料 降低公司决策的效率 便于筹措新的资金 稀释原有股东的控制权 项目 2003-12-31 2004-06-30 项目 2003-12-31 2004-06-30 货币资金 27,325,416.33 223,614,622.36 流动负债 21,191,796.25 81,836,416.13 流动资产 39,365,306.66 246,417,434.19 长期负债 96,210,084.98 0 固定资产 201,839,487.39 194,434,795.96 非流动负债 96,210,084.98 0 无形资产 604461.02 80,833.33 负债 117,401,881.23 81,836,416.13 非流动资产 248,623,849.9 259,017,107.83 股东权益 170,587,275.33 423,598,125.89 资产总额 287,989,156.56 505,434,542.02 负债及股东权益 287,989,156.56 505,434,542.02 单位:元 IPO 对资本结构的影响 ? 狭义资本结构的含义 ? 资本结构是指公司长期资本(长期负债、优先股、普 通股)的构成及其比例关系。它是企业一定时期内筹资 组合的结果。 ? ? 广义资本结构的含义 ? 包括全部债务(短期负债和长期负债)与股东权益的构 成及其比例关系。 ? ? 最佳的资本结构 ? 便是指使股东财富最大或者使股价最大的资本结构,从 令一方面说,便是指使公司资本成本最小的资本结构。 IPO 前后资本结构变化表 年份 总 负 债 / 总 资产 流 动 负 债 / 总 资产 长 期 负 债 / 总 资产 流 动 负 债 / 总 负债 2003/12/ 31 40.77 % 7.36% 33.41% 18.05% 2004/06/ 30 16.19 % 16.19% 0 100% 得出结论: 由资产负债表简表可看出 IPO 后成 功融资 263757500 元,总资产规模 随股东权益急速扩张,因此总负债 占总资产的比例结构由之前的 40.77% 降至 16.19% ,尤其股权融资 后充沛的资金量更是使洪城有底气 地将原来占总资产 33.41% 的长期负 债降至为 0 ,设法摆脱债权融资固 定的偿还义务。同时还选择增加短 期负债筹集资金,满足公司临时性 流动资产的需要。 受资本结构影响的偿债能力 ? (一)长期偿债能力 长期偿债能力分析结论: IPO 后,洪城水业的资产负债率 大幅下降至 16.19% ,特别是在股 东权益高达 83.81% ,长期偿债能 力更是得到了强有力的保障。产 权比率不仅反映了由债务人提供 的资本与所有者提供的资本的相 对关系,而且反映了企业自有资 金偿还全部债务的能力。在 2004 年的产权比率仅为 19.32% ,接近 资产负债率 16.19% ,说明此时企 业偿还长期债务的能力较强,财 务风险很小。 指标 公式 2003-12-31 2004-06-30 资产负债率 总负债 总资产 40.77% 16.19% 流动负债比率 流动负债 总资产 7.36% 16.19% 长期负债比率 长期负债 总资产 33.41% 0 股东权益比率 股东权益 总资产 59.23% 83.81% 产权比率 总负债 股东权益 68.82% 19.32% 杠杆比

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